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皇冠买球网:多元化投资加息潮中减风险

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多元化投资加息潮中减风险

来源:联合早报 作者: 周岳翔   2022-10-09 05:00 周岳翔 |作者
李依莱:美元劲升可能造成市场更大波动和不稳定,而经济衰退风险加剧,冲击上市公司的盈利表现。(受访者提供) 潘乐勤:国库券等短期新加坡政府债券的收益率在过去几个月上涨,在动荡市场中具防御性。(受访者提供) 华素梅农:完全持守现金及离场并不是明智之举,因为通胀会侵蚀货币的购买力。(受访者提供) 安东尼·拉哲:各国央行能否控制通胀,及全球经济能否在如此激进的货币紧缩中保持韧性,存在不确定性。(受访者提供) 插图/李利群

“当前情况是我们未曾见过的,各国央行能否控制通胀,以及全球经济能否在如此激进的货币紧缩中保持韧性,都存在很大的不确定性。”

即便宏观经济看似不太乐观,宏利投资管理(Manulife Investment Management)亚洲区多元资产高级组合经理及资产配置主管潘乐勤(Luke Browne)认为,投资者要辨识出可以部署资金的机遇,比如投资于周期性板块而不是非必需消费品板块,趁信贷息差扩大时进场。

宏利投资管理的潘乐勤则指出,新加坡政府债券(SGS)在同资产类别中更具吸引力,国库券等短期SGS的收益率在过去几个月上涨,在动荡的市场环境中具防御性。

市场充斥未知数 政府债券受青睐

作为全球领先的货运航空公司,联邦快递早前表示,截至8月31日的三个月里,它的航空货运业务收入比先前预测少了5亿美元(7亿2200万新元),原因是“宏观经济趋势显著恶化”。联邦快递也预料“商业状况将进一步恶化”。

新加坡金融管理局10月3日公布新一批储蓄债券利率,首年利率为3.08%,10年平均利率更是达3.21%,高于市面上不少银行存款利率。这批债券的平均利率和9月份SGS平均收益率挂钩。

进入2022年最后一个季度,中央银行加息抗通胀似乎不见尽头,全球经济衰退风险迫在眉睫,

华素梅农建议,想要避险的投资者考虑把闲置资金存入定期存款。而新加坡储蓄债券(Singapore Saving Bonds)和国库券(treasury bills)等短期新加坡政府债券(Singapore Government Securities,简称SGS)也是具吸引力的低风险投资选项。

华侨银行投资策略执行董事华素梅农(Vasu Menon)受访时强调,尽管现金目前称王,但完全持守现金及离场并不是明智之举,因为通胀会侵蚀金钱的购买力,可能会错失有吸引力的中长期机会。

新加坡银行投资策略总监李依莱警告,美元劲升可能造成市场更大波动和不稳定,而经济衰退风险加剧,冲击上市公司的盈利表现。

为了抑制通胀进一步升温,联储局9月份宣布加息75个基点,把联邦基金利率的目标范围调高到3%至3.25%。这是今年第五度加息。

报告给投资者列出三点建议:减码欧洲股票,加码美国股票;灵活利用预计出现的市场波动带来的机会,趁低吸纳优质股,并加码对冲基金;投资能源转型等结构主题,不局限短期市况,买入表现最强劲的亚洲企业作为长线投资。

在他看来,政府债券和优质债券是较好的低风险资产,即使短期债券的收益率也非常有吸引力,价格已反映了绝大多数加息。“如果世界确实进入衰退,政府债券可能跑赢大盘。”

10月迈入上市公司2022财年第三季财报季的高峰期,联邦快递(FedEx)等行业领头羊已发布盈利预警,李依莱认为,市场普遍预期标普500指数明年每股盈利增长7%未免过于乐观。

随着联储局激进加息及提高了对未来利率的期望,全球和本地债券收益率大涨。10年期SGS收益率从9月初的3%水平,月底攀升到接近3.5%,创下了2008年5月以来的最高纪录。

大华资产管理多元资产策略主管安东尼·拉哲(Anthony Raza)接受《联合早报》访问时,建议投资者在这一季保持谨慎,激进加息很可能会引发全球衰退,对下一季的风险资产造成不利冲击。

本期《理财锦囊》邀请投资专家教你如何部署多元化资产,安稳迈向2023年。

“假设美国经济软着陆,我们认为标普500的每股盈利增长可能为低个位数。然而,在经济衰退的情况下,每股盈利跌幅可能为中个位数至低双位数。”

然而,即便宏观经济前景密布乌云,也会有逆势增长的投资机遇。

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安东尼·拉哲建议投资者减码(underweight)股票,加码(overweight)现金,对商品、另类资产和固定收益持中立意见,看好优质债券和政府债券。

美国大幅加息抗通胀刺激美元劲升,殃及黄金,国际金价9月底一度跌至两年半来最低水平,徘徊在熊市边缘,逼近每安士1600美元危险区。

汇丰环球私人银行在2022年第四季投资展望报告中分析,股市和其他风险资产在上半年遭受大幅抛售,7月却迅速反弹,到了8月略为回落,市场需要整固,直至通胀明显下降和央行减慢加息步伐。

即便宏观经济看似不太乐观,投资者要辨识出可以部署资金的机遇,比如投资于周期性板块而不是非必需消费品板块,趁信贷息差扩大时进场。

新加坡银行首席经济师曼苏尔·莫希乌丁(Mansoor Mohi-uddin)预计联储局在11月会再升息75个基点,12月再起50个基点,然后明年2月再起25个基点。风险资产下来几个月继续承压,直到紧缩周期在明年初来到尾声。市场对美元需求将保持旺盛,债券收益率在短期内继续波动。

相比股票等风险资产,美国高收益债券有潜力取得更好的表现。这些高收益资产违约的可能性较低,因为它们大多覆盖油气领域,以及美国经济相对强劲。通过结合传统和非传统资产,投资者在任何市场条件下都有可能获取稳定和持续的收入。

熊市何时触底反弹,是时下投资者最切身关注的。截至今年9月底,华尔街股市连续三个季度收跌,美国三大股指今年首三季累计跌幅介于21%至32%。

不过大华资产管理的安东尼·拉哲认为,若通胀出乎市场意料,金融市场发生动荡,黄金依然是有效的对冲投资。基于中央银行维持鹰派对抗通胀,尽管黄金下一季不一定能有出色表现,但仍能视为多元化资产。

他分析,熊市将经历两个阶段。首先,随着国债收益率急剧上升,上市公司的本益比下降,这种情况在今年很多时候已经发生。其次,经济增长放缓和衰退风险上升,公司盈利减少,这到目前为止还没完全显现。

股市金市面临诸多不确定因素,避险情绪高涨。

理财锦囊

美国联邦储备局下来的每一步,都牵动全球投资者的每一根神经。

对于有意趁低买入的投资者,慎选股票和债券、多元化投资及放眼中期至关重要,他们不应择时投资,可以考虑在未来几个月内逐步建仓或采纳平均成本法(dollar cost averaging)。

——宏利投资管理亚洲区

李依莱指出,不断上升的投入和工资成本对利润率形成越来越大的压力。领头羊企业表明衰退风险正在上升,其他公司正在积极审查招聘计划。强势美元也是另一个不利因素,尤其是对于外国收入敞口较大的半导体和材料等行业。此外,美国的降低通货膨胀法案(Inflation Reduction Act)涉及对企业征收15%的最低企业税,以及对上市公司回购股票征收1%的消费税,这将对公司2023年每股收益造成一定冲击。

投资者关注熊市何时触底反弹

周岳翔

面临市场诸多未知数,利率敏感的股票、商品等风险资产遭遇抛售压力,黄金作为避险资产的地位受到动摇,政府债券越来越受到市场青睐。

多元资产高级组合经理及
资产配置主管潘乐勤

yushchau@sph.com.sg

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